La italiana Lottomatica y la española Cirsa han acordado una fusión íntegramente en acciones que dará lugar a uno de los mayores grupos internacionales del sector del juego y las apuestas. La compañía resultante tendrá un beneficio operativo ajustado conjunto cercano a los 2.000 millones de euros y mantendrá su cotización tanto en Euronext Milan como en las bolsas españolas.
Los consejos de administración de ambas compañías han aprobado los términos principales de la operación y han firmado un contrato de fusión vinculante junto con el accionista mayoritario de Cirsa, controlado por fondos gestionados por Blackstone. La previsión es completar la integración durante el segundo trimestre de 2027, una vez obtenidas las aprobaciones de los accionistas y las autorizaciones regulatorias correspondientes.
La operación se articulará mediante la absorción de Cirsa por Lottomatica. Los accionistas de la compañía española recibirán 0,668 nuevas acciones de Lottomatica por cada acción de Cirsa que posean. Una vez completado el proceso, los actuales accionistas de Lottomatica controlarán aproximadamente el 67,5% de la sociedad combinada, mientras que los de Cirsa tendrán alrededor del 32,5%.
Blackstone, que actualmente controla Cirsa, pasará a convertirse previsiblemente en el mayor accionista individual del nuevo grupo, con aproximadamente un 24% del capital, aunque sin asumir una posición de control. El consejo de administración estará integrado por 13 miembros, con dos consejeros designados a propuesta de Blackstone.
Un grupo con posiciones de liderazgo en España e Italia
La integración unirá dos compañías con posiciones especialmente relevantes en sus respectivos mercados nacionales. El nuevo grupo tendrá posiciones de liderazgo en Italia y España, además de presencia en otros mercados internacionales, y aspira a competir con los principales operadores mundiales del sector.
Según la presentación de la operación, el grupo combinado alcanzaría cerca de 2.000 millones de euros de ebitda ajustado, tomando como referencia los últimos doce meses hasta junio de 2026 e incorporando las adquisiciones recientes y las sinergias operativas previstas.
La operación permitirá además obtener unas sinergias de costes estimadas en aproximadamente 115 millones de euros anuales una vez transcurridos tres años desde su cierre. Estas mejoras procederán tanto de ahorros operativos como financieros derivados de la integración de las dos compañías.
Antes de que se complete la fusión, Cirsa distribuirá entre sus accionistas un dividendo extraordinario de aproximadamente 262 millones de euros, equivalente a 1,56 euros por acción. La compañía resultante prevé además devolver otros 744 millones de euros a sus accionistas después de completar la operación, mediante una oferta pública voluntaria parcial de adquisición de acciones, un dividendo extraordinario o una combinación de ambos mecanismos.
Cirsa desaparecerá como sociedad independiente
La culminación de la operación supondrá la desaparición de Cirsa como entidad jurídica independiente al quedar integrada en Lottomatica, aunque los títulos de la compañía resultante cotizarán tanto en Italia como en España. De esta forma, los actuales accionistas de Cirsa pasarán a participar directamente en el capital del nuevo grupo.
La estructura directiva mantendrá responsables procedentes de las dos compañías. Guglielmo Angelozzi será presidente y consejero delegado del grupo combinado, mientras Laurence Van Lancker ejercerá como consejero delegado adjunto y director financiero. Antonio Hostench continuará como consejero delegado de Cirsa y Antonio Grau como director financiero de la compañía española.
La fusión está todavía sujeta a diferentes condiciones. Entre ellas figuran la aprobación de las respectivas juntas generales de accionistas, las autorizaciones regulatorias necesarias y que los accionistas de Cirsa que ejerzan su derecho de separación no representen más del 5% del capital social.
El acuerdo supone un cambio de escala para Cirsa después de su incorporación al mercado bursátil y modifica también la posición de Blackstone en la compañía. El fondo dejará de controlar la empresa española para convertirse en accionista de referencia de un grupo internacional de mayor tamaño, mientras Cirsa quedará integrada en una compañía con una presencia más amplia en el mercado europeo e internacional del juego.
